联丰优配 8月以来信用债取消发行规模超330亿元市场波动是主因

　　8月以来，信用债取消发行规模暴涨，取消/推迟发行规模已超过330亿元，涉及到41只信用债。

　　财联社根据企业预警通统计，上周（8.11-8.15）取消或推迟发行债券18只，合计规模155.2亿元。本周以来（8.18-8.21）已有16只债券取消或推迟发行，规模达139.25亿元，接近上周取消/推迟发行规模总和。

图：今年以来周度债券取消/推迟发行趋势

图：近三个月周度债券取消/推迟发行规模

（资料来源：企业预警通，财联社整理）

　　从债券取消/推迟发行的原因来看，8月最主要的原因还是市场波动，规模占比78.57%。分行业来看，公共事业（24.18%）取消/推迟发行的规模最多，综合（22.96%）、非银金融（11.19%）取消/推迟发行的情况也较多，三者合计占总规模的58.33%。从评级分布来看，AAA、AA+等高评级主体占取消/推迟发行超九成。

　　由于债市波动造成发行利率抬升，近年来阶段性的信用债取消发行潮已并不少见。

　　中信证券FICC首席明明的研报梳理，自2022年以来，信用市场共出现了三次较大规模的取消发行潮，分别在2022年11月-12月、2024年3月和8月。除了2024年3月的取消发行潮是由于融资成本持续下行，发行人选择取消或推迟发债以降低融资成本外，其余两轮取消发行潮均是因为债市进入调整期，基准利率快速上行，理财等机构为保持流动性进行赎回，导致融资成本明显抬升。

　　8月1日增值税新规对普通信用债相对利好，中短端信用债走强，但8月8日后叠加北京外环限购放松等因素扰动，债市整体开始走弱，30年国债活跃券收益率随后升破2.00%关口，信用债收益率也开启上行。

　　华源固收数据显示，上周（8.11-8.15）不同期限的信用债收益率均有不同程度上行，且中长端调整幅度大于短端。具体来看，上周1Y以内AA、AAA-、AAA+信用债收益率较前周分别上行2BP、2BP、1BP，3-5Y AA、AAA-、AAA+信用债收益率较前周分别上行5BP、5BP、5BP，10Y以上AA、AAA-、AAA+信用债收益率较前周分别上行3BP、4BP、5BP。